香港發行第二次 i-Bond 債券 – 看來全民情緒高漲

香港政府在上次發行 i-Bond 債券的時候已經說明是舒解民困的其中一個項目, 但當時問了身邊認識的人, 都說不會抽, 所以已經肯定一定會配給到很多。明知這是政府送的大禮, 一個不會賠錢的投資, 當日便將大部份資金調往認購第一次發行的 i-Bond 債券, 結果真的是分配了大量股份, 比預期中的還要多很多。

記得上次 i-Bond 債券上市頭幾天的單位價格曾經在港幣108.00上下維持了一段時間, 因為手上有很多股份, 當日曾經考慮將部份沽出, 吐回資金等待時機買回先前因認購 i-Bond 而沽出的股票。但銀行開出的 i-Bond 賣價竟然是 102.00, 我當然不會沽出, 唯有坐享收息三年, 其實這也是當日為高息而認購的原因。

最近, 香港快將發行第二次 i-Bond 債券了。和上次不同了, 這幾天聽到身邊的朋友都十分興奮, 還說什麼「我們大家」上次錯過了黃金機會,這次一定要大手抽。 他們已經忘記了當日如何饑笑我叫大家買這沒有風險的  i-Bond 了。

再者, 我發覺他們都不懂什麼是債券, 連債券最基本的價格結構也不懂, 竟然以為和股票一樣, 以為價格可以炒高很多。 當我解釋給他們債券價格的最基本結構, 他們竟說我不懂, 不和不懂的人討論! 其實很多時我都盡量不談投資, 以免連僅餘下的朋友最後都和我絕交。但有時又忍不住口……. 以後真是要切記!

這真是很簡單和有趣的問題。債券的價格最基本概念就是將來預期收取現金流的現值, 簡單一些就是未變現的資本收益。而債券公平價格是債券的預期收取現金流經過合適的折現率 (Discount Rate) 折現以後的現值。

以第一次 i-Bond 債券舉一個真實簡單的例子:

假設你現在手上持有1,200,000數量 (120手) 的 i-Bond 債券, 未變現的資本收益估計還有港幣65,400.00. (註: 第一次派息已經收了港幣37,180.00) 即是如果繼續持有 i-Bond 債券至到期日, 估計會收取港幣65,400.00 的行息。

從以上資料, 已經可以粗略計出現在 i-Bond 的價格, 就是:

i-Bond 回報 = 65,400 / 1,200,000 = 0.0545 = 5.45%

i-Bond 現在價格 = 100 + 5.45 = $105.45

[註]: 其實最簡單計算 i-Bond 的價值的方法就是估計未來三年的平均通貨膨脹。 對抗通貨膨脹正是發行 i-Bond 債券的主要原因。

所以, 除非未來三年通脹突然急劇暴漲至 30% 或更高, 否則他們期待這次 i-Bond 債券價格被炒高至 130.00, 甚至 150.00 以上的夢想是很難實現了。

再者, 政府在發行 i-Bond 債券時應否連同教育一起推出呢?

其實, 又一次證明, 大部份人的投資方向都是錯的。 又是思想滯留的一個最佳例證。

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